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2013年11月01日 星期五
第A30版:壹财经·证券    
       
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2013年11月01日 星期五
猜想:白酒股或是下跌中继形态?
秦洪

    点评:昨日A股市场出现了大幅回落的态势。但是,白酒股却逆势企稳,古井贡酒甚至涨停板,而五粮液、贵州茅台等个股也出现了震荡中重心有所企稳的态势。现在的问题是,近期的反弹是迎来了股价拐点,是真正意义上的底部,还是仅仅反抽以积蓄新的做空能量呢?就目前来看,后者的概率更大一些。一方面是因为目前行业反转的舆论并未出现。相反,关于限制铺张浪费、三公消费的言论依然不绝于耳,说明整个白酒市场,尤其是高端酒的需求尚未复苏。另一方面则是中高端的去库存压力依然沉重。近年来,由于白酒行业的高歌猛进,白酒行业出现向高端白酒挺进的格局,甚至出现了年份酒等这样的销售模式。但是,随着时间的推移,越来越多的消费者发现,年份酒的性价比并不佳。所以,随着三公消费的降低,年份酒的销售势头受阻。目前各上市公司的年份酒等高端酒的库存渐趋增多,因此,需要一个去库存的周期。而年份酒恰恰是各上市公司的盈利增长的核心引擎。故,年份酒的回落也就意味着白酒股的盈利回落尚未现拐点。更为重要的是,白酒其实也有周期,只不过周期较长且A股市场历来是选择性遗忘。比如说在上个世纪90年初,白酒迎来一轮高涨周期,但随着90年代中期的房地产调控,白酒回落,白酒股也随之回落,酒鬼酒、古井贡酒等甚至成为ST股。只是到2005年后,由于房地产的激进,使得白酒股又迎来了一波上升周期。但是,随着三、四线城市房地产泡沫的破灭,白酒的产业景气回落也在预期之中。而且,二线城市的房地产也受阻,所以,白酒行业的景气度尚难以回升。综上所述,白酒股只是短线反抽,未来仍将震荡回落,最低点尚未出现。只是目前居民收入在提升,一些大众消费类白酒股,尤其是中低端白酒股可能会迎来一定的投资契机,比如说顺鑫农业的二锅头等为代表的中低端酒。所以,古井贡酒、顺鑫农业、伊力特、老白干酒等品种可适量参与。

    金百临咨询  秦洪

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